恒铭投资列国央行黄金贸易行为何以分化？

经研究决定，自2026年1月28日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：

路透社暂未核实该报道内容。在非工作时间，默沙东与 Revolution Medicines 均未立即回应当路透社的置评请求。

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　　■ 韩昱

　　近来，金价的大幅波动不仅牵动着阛阓的神经，也使列国央行的购金动向备受暖和。

　　4月7日中国东谈主民银行公布的数据走漏，我国央走时动17个月增抓黄金。宇宙黄金协会4月2日发布的报告走漏，本年2月份，寰球央行仍在抓续购金，当月净购金量约为27吨，其中波兰以20吨的购买量拉动了举座数据。由于1月份列国央行放缓购金要领（当月净购金量约为5吨），本年前2个月列国央行购金量举座约为31吨，较客岁同期（50吨）的畛域收支较大。而土耳其、俄罗斯等部分国度的央行近期出现“抛售”黄金的行为，激励了阛阓对寰球央行黄金储备策略是否转向的琢磨。

　　笔者以为，列国央行黄金贸易出现分化，传递出两方面信号。

　　一方面，部分国度央行“抛售”黄金并非“清仓”，而是流动性需求下的相机抉择。

　　以土耳其为例，该国央行4月2日公布的数据走漏，收尾3月28日的一周，其黄金储备减少69.1吨，昔时两周累计减少118.4吨，为2013年有联系纪录以来最大两周降幅。

　　这一数据变化似乎走漏出土耳其央行正在“抛售”黄金，但从具体操作看，除部分奏凯出售外，尽头比例的黄金变动所以掉期交往体式完成的。掉期交往是一种短期的融资行为，施行是“以金换汇，到期赎回”（央行把黄金交给敌手方，广源优配疏通等值好意思元，同期矍铄远期合约，商定翌日以略高价钱买回黄金），并非永远性清仓。土耳其央行此举主要指标是保管本国货币自如，相沿里拉汇率并晋升阛阓流动性。事实上，黄金在此种时代展现出的强兑付身手，正巧考据了其在一国储备体系中的遑急性。

　　另一方面，月度购金量的波动并未动摇寰球央行抓续增抓黄金的大趋势。

　　从宇宙黄金协会显露的数据不错看出，本年1月份列国央行放缓了购金要领，使得前2个月的购金畛域较大幅度低于客岁同期。从长久视角看，寰球央行的购金有预备更多基于中长久政策考量，具有较高的自如性；短期内金价波动对其施行影响有限，更多体现为一种节拍性调理。

　　从数据看，本年1月份金价抓续攀升，月末创下5598.75好意思元/盎司历史新高，插足2月份后金价初始触动回调。寰球央行的购金量在1月份放缓后，2月份又还原到与2025年月均畛域基本一致的水平，这概况是寰球央行在生动转机以裁减成立资本。瑞银发布的研报走漏，2026年寰球央行仍将保抓净买入黄金，瞻望全年购金量在800吨至850吨，仅略低于2025年的860吨。

　　“炼炼”，尽管短期内列国央行黄金贸易出现分化，但从其行为看，具体操作既是办事于财富欠债表结构的调理，亦然在抓续优化海外储备结构。黄金看成寰球等闲承袭的最终支付技艺，其储备财富的遑急性仍在抓续赢得考据，而寰球央行的购金趋势继续，也将对翌日金价赐与较为自如的相沿。

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