赢在投资app 小摩：看好瑞声科技新AI表情成过去催化剂看护“增抓”评级

Bambas项目去年第四季铜产量按季减少5%至9.73万吨，同比跌8%，但预计2026年第一季将有所改善。管理层预计，在稳定营运条件下，2026年铜产量目标可达40万吨，保守估计下限为38万吨，并预期未来数年可维持相近年产量水平。2026年C1成本指引为每磅1.2至1.4美元，若金银价格维持目前高位，成本有望进一步降低每磅0.2至0.3美元。

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瑞银注意到近期市场关注其股息的可持续性。缺乏整幢物业交易及2025年农地转换项目，意味着恒地在2025年预测可能产生48亿港元的负自由现金流（派息后）。该行的情境分析显示，若股息潜在削减55%（至每股股息0.81港元），或可实现自由现金流收支平衡，且控股家族可能因相应减少股东贷款投入而获得更多现金。基于概率加权的每股股息（假设股息削减至0.81港元的概率为50%）1.3港元计算，该股目前对应股息率为4.3%，广源优配与长实集团（01113）相若，表明市场已部分反映此股息削减风险，进一步支持该行对风险回报趋于平衡的观点，同时该行维持恒基2025年预测每股股息1.8港元不变。

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　　摩根大通发布研报称，瑞声科技（02018）责罚层对2026年远景抓正面办法，受惠于散热及汽车业务浮现增长。该行不绝看好公司，因其业务多元化，不仅拓展至散热商场，更赢得一家主要好意思国云霄作事供应商（CSP）的先进AI硬件表情，若2027年需求进步，深信有望成为下一个催化剂。研究到CSP表情的新孝敬，微小调升2027年收入接洽。予以主见价65港元，看护“增抓”评级。